7月19日消息，据银河国际证券研究部消息称，过去几周有更多央企重组并购，央企进行并购重组的进度有所加快，案例包括：(一)国旅集团将整体并入港中旅集团;(二)中国中纺集团整体并入中粮集团; (三)宝钢和武钢建议进行重组。我们也留意到，一些符合国企改革主题的股份在发出相关公告后，股价有良好表现，交易量亦变得活跃，这些股份包括香港中旅和福田实业，这反映有投资者开始重新审视国企改革相关个股。

　　到目前为止的重大并购。一般情况下，国企的并购重组都是围绕相关板块的企业。例子包括：(一)中国南车和中国北车;(二)国家核电技术公司(国家核电)和中电投;(三) 南光(集团)和珠海振戎公司;(四)中远集团和中国海运;(五)五矿集团和中国冶金科 工集团有限公司(进行中);(六)招商局集团及中外运长航;(七)中国建材集团和中材 集团(进行中);(八)国旅集团和港中旅集团;(九)宝钢和武钢(进行中);(十)中纺和中粮集团。我们也留意到一些特殊案例，如中国诚通控股公司，该公司是国有资本经营公司，其正在管理中国铁路物资(集团)总公司并提升其表现。

　　2016下半年将有更多并购重组。上周四，国资委副秘书长彭华岗表示，国资委正在积极推进 重组工作，还有几组工作正在酝酿，这代表下半年有机会出现更多国企并购重组。此外，7月 4日，习近平表示，我们必须理直气壮做强做优做大国企。虽然并购在开始时通常只涉及母公 司，但由于上市公司将有重组机会，因此亦将为上市公司的股价带来支持。

　　其他潜在并购。从上述情况来看，很明显地国企并购重组的其中一个主要目标，是推进供应 侧改革，以缓解供应过剩的问题，从而提高经营效率。因此，我们在下文列出了一些与国企 并购重组相关的香港上市公司：

　　(1)中国船舶工业集团公司(CSSC)和中国船舶重工集团公司(CSIC)：在去年，两个集 团之间互换了一些高级管理层。因此若两家公司进行合并，并不令人感到意外。中国南车和 中国北车之间的合并已经建立了案例，尽管这两个集团之间的合并将更为复杂。目前，中国 船舶工业集团公司在香港只有一家上市公司 - 中船防务。

　　(2)中国航天科技集团公司(CASTC)、中国航天科工集团公司(CASIC)和中国航空工业集团公司(AVIC)：事实上，在1999年前，中国航天科技和中国航天科工属于同一集团。目前，中国航天科技的业务重点为导航系统和导弹系统，中国航天科工专注于航空防务和信 息技术，而中国航空工业则专门从事军事和民用飞机。如果有重组发生，中航科工 很可能会担当重要角色，因为它控制着四家A股上市公司。(更多请见下页)

　　(3)中海油与中石化或中化集团。由于石油价格下跌，现时中海油和中石化或中化集团之间的合并比去年更为合理。如果中海油与中石化合并，中海油的上游业务将与中石化的下游业务互补。另一方面，如果中海油与中化集团合并，将加强两家公司的化工业务。在后者情况下，潜在的受益者将是中海石油化学和中化化肥。

　　(4)神华和中煤。尽管两家公司在去年6月否认了合并传闻，但我们相信，在神华集团于上周被选为开展国有资本投资公司试点后，其进行并购重组的机会有所增加。这或代表神华集团或在煤炭业的供应侧改革中担当主要角色。神华(1088.HK)的市净率为0.87倍，而中煤能源更低，仅为0.6倍。

　　(5)中国联通和中国电信。由于中国移动具有市场主导地位(市场份额超过 60%)，这推动了中国联通和中国电信的合并。 2015年，中国 移动继续扩大移动用户市场份额，由1月的62.47%扩大至12月的63.03%。中国联通和中国 电信将很难单凭自己的力量与中国移动竞争。如果合并确实发生，投资者还应该关注中国通信服务，该公司有望从中国联通取得更多订单。

　　(6)哈尔滨电气与中国第一重型机械集团(中国一重)或东方电气。哈尔滨电气作为一家市值仅49亿港元的央企，该公司有很大潜力被其他央企收购。哈尔滨 电气的规模较小，估值较低(市净率为0.33倍)，这导致公司容易成为被收购的目标。

　　(7)中国电力建设集团和中国能源建设集团有限公司。由于两家央企的业务性质相似(电厂项目建设)，因此它们合并并非没有可能。中国能源建设在香港上市，市净率为0.69倍， 2016年市盈率为6.2倍。