去年，全球规模最大的主权财富基金——挪威主权财富基金计划抛售其持有的石油和天然气股票，在行业内引发了广泛担忧。

近期一次针对总计管理着13万亿英镑资本的英国基金经理的调查显示，不同于石油行业坚称还有数十年的繁荣时期的观点，他们担心风险将继续攀升，29%的受访者表示他们已经不再投资国际石油公司了；89%的人表示国际石油公司的估值会受到能源转型的影响，包括声誉风险，气候变化相关的诉讼损失和削减化石燃料使用的监管风险等。超过一半的受访者认为声誉风险已经显现，79%认为这会在两年之内影响国际石油公司的估值。

国际石油公司近年来纷纷高调布局新能源产业。从结果来看，石油公司通过并购和自主研发已稳居行业领军位置，但是相较于其巨大体量，投入只算是九牛一毛。新能源更像是国际能源巨头的为了吸引投资者，平复社会舆论和应对政府监管的“面子工程”。

新能源如何撬动资本？

影响国际石油公司转型进入新能源领域的因素之一是收益率偏低。石油和天然气项目的回报率高于新能源，而且仅油价走高更扩大了这一差距。但这两项投资面临迥异的的风险状况，石油和天然气项目面临持续数十年的高度不确定的商品价格；而太阳能和风能项目不需要购买燃料，而且根据长期供应合同来销售其产出的电力，保证了可观的经济性。

据报道，由于收益率差异引发了挪威国家石油公司（Statiol）内部的决策分歧，是否放弃目前能产生20%内部回报率的石油项目，而去投资收益率只有9%的可再生能源项目？但是那些石油项目的内部收益率预期颇具风险，可再生项目则更具前瞻性。

“我们认为可再生能源，特别是太阳能光伏，是一种日益商品化的资产类别，有点类似于房地产，”一家大型保险公司的投资主管说，“这意味着长期的保障性合理的投资性回报。”

国际石油公司纷纷布局新能源

其实，国际石油巨头早已开始向综合能源公司转型，凭借雄厚的资本，他们可以准确迅速地入侵新能源领域并占据主导位置。

新能源类型

今年1月份，壳牌宣布投资2.17亿美元，收购美国太阳能公司Silicon Ranch43.83%的股份，成为其最大股东。这是壳牌阔别太阳能产业12年后的首次回归。壳牌在2016年成立了新能源事业部，主要致力于可再生能源和低碳能源投资，随后展开了建设电动车充电站、氢燃料车加氢站、投资太阳能、风电等一系列行动。壳牌公司提出每年新能源研发预算达2亿美元，占到壳牌每年研发预算的五分之一。

壳牌CEO范伯登今年初宣布，壳牌将在2020年以前，每年向清洁能源领域投资10亿至20亿美元。他指出，“壳牌不仅仅是一家纯粹的油气勘探开采公司，我们还要展现在可再生能源方面的盈利能力”。

BP也在高调回归可再生能源行业。2017年12月15日，BP宣布将斥资2亿美元买入欧洲最大的太阳能开发公司Lightsource公司43%股权。BP集团首席执行官戴德立表示，今后每年将向低碳技术投资5亿美元，“我们研究了能源世界的变革、制定了我们的低碳目标，并展示了我们将如何全力推进能源转型”。

BP发布的世界能源展望分析认为，到2035年全球可再生能源总量的三分之一将由太阳能贡献，可见其对太阳能产业前景的乐观看法。今年4月，BP宣布与特斯拉公司合作，在美国建设首个风力发电电能存储系统。BP将在位于美国南达科他州的Titan 1号风力发电厂安装特斯拉电池，这也代表着BP进军美国本土风电能源业务。

2017年12月20日，道达尔宣布以2.85亿美元价格收购阿根廷一家名为EREN RE的可再生能源公司23%的股权。EREN RE主要从事太阳能和风电业务。此次股权收购不仅扩大了道达尔的太阳能业务，还使公司得以涉足风电领域。实际上，道达尔在2011年以14亿美元收购太阳能公司SunPower的股份，是到目前为止石油公司在可再生能源领域最大的一笔收购。

道达尔2016年作出计划，每年将投资5亿美元用于发展可替代能源，到2035年将其新能源市场份额增加到15%至20%。目前，道达尔已成为世界第三大太阳能运营商，其装机总容量超过6000兆瓦，在中国的四川、内蒙古也拥有太阳能项目。

挪威国家石油公司在2017年10月斥资2500万美元，收购了巴西的太阳能项目；当月其建设的全球第一个海上浮式风电场投入运行。Statoil宣布，未来7年内将投资2亿美元用于发展可再生能源，还专门创立了一只规模可观的可再生能源领域风投基金。

全球首个商业化海上浮式风电场

意大利石油巨头埃尼公司也已在全球多个国家开展太阳能项目，并计划2020年之前在可再生能源领域投资5.5亿欧元。

埃克森美孚致力研发突破性的清洁能源技术和先进生物燃料，例如碳捕获与埋存技术、藻类生产生物燃料等，埃克森美孚每年对新能源投入的研究资金高达10亿美元。

雪佛龙是世界上最大的地热生产商。凭借菲律宾、印度尼西亚爪哇岛的地热生产项目，雪佛龙公司目前是全球地热开发领域的领先者。

能源转型会冲击石油行业？

石油行业不需要对能源转型如临大敌，可再生能源近年来的发展，并没有让全球石油和天然气的消费量降低。2017年全球石油和天然气的消费量反而出现了加速上涨，且在世界一次能源消费中的比例有所提高。大部分能源机构都预测，未来十年石油和天然气消费量甚至还将继续增长。

《巴黎协定》于2016年11月4日正式生效，随即由中石油、壳牌、道达尔、BP、沙特阿美、挪威国家石油公司、埃尼、雷普索尔、墨西哥国家石油公司和印度信实工业共10家大石油公司组成的油气行业气候倡议组织（简称OGCI）宣布成立清洁能源发展基金，计划在未来10年内每年投资1亿美元开发捕集和储存温室气体技术，并努力提高能源效率。

10年10亿美元与10大石油公司2017年总规模超过900亿美元的资本支出相比微不足道。彭博财经数据显示，过去15年间，大型国际油气公司收购清洁能源业务的总投资已达62亿美元，在他们巨额的资本支出中比例微乎其微。

屈指可数的项目和有限的投资似乎可以说明，国家石油公司是否受到了能源转型的冲击呢？

好像是“新能源”大喊了一声：“我是未来！”石油公司低下头看看这个小不点儿，耸耸肩说：“好吧，那你跟我混吧。”

这意味着石油巨头们对新能源的投资，并不是迫于对石油行业衰退的预期，而是顺应各国政府对气候及环境治理的要求，平息社会舆论，同时在投资者面前重塑形象，增强投资者对其可持续增长的信心。石油公司由高污染、高能耗向低碳化、清洁化转型是减少其经营风险，获得政府支持和投资者青睐的必由之路。

应该没有哪个投资者不去分析国际油价的走势，而是根据国际石油公司是否向新能源转型来确定其投资策略的，那必定是南辕北辙了。