卫星石化：前三季度营业利润同比增长371.78%

10 月 23 日，卫星石化发布公司第三季度报告，经营数据显示：公司2021年前三季度实现营业收入200.18 亿元，同比增长 165.09%，实现归属母公司净利润 42.56 亿元，同比增长 371.78%。2021第3季度实现营业收入 92.49 亿元，环比增长 29.43%，实现归属母公司净利润21.3 亿元，环比增长 56.72%。

公司业绩同环比大增的主要原因包括：1）石油化工产品景气度大幅提升，公司C3业务主要产品聚丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯等价格持续回升，2）公司连云港125万吨轻烃制乙烯项目5月份投产后，三季度对利润贡献较大。

滨化股份：前三季度营业利润同比增长491.46%

同样，滨化股份在10月26日发布2021 年前三季度业绩预增公告，公告指出：预计 2021 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 117,164.41 万元左右，同比增加 491.46%左右。其中，第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润 43,158.84 万元左右，较第二季度减少 10.88%左右。预计前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 115,858.57 万元左右，同比增加 507.66%左右。

业绩大增得主要原因为：2021 年前三季度，公司各装置保持了稳定运行，主要产品产量保持稳定。受市场供求关系影响，主要产品环氧丙烷、三氯乙烯、环氧氯丙烷、四氯乙烯、氯丙烯等销售价格同比有较大幅度上涨。

丙烯酸、环氧丙烷等产品价格猛涨是业绩增长的关键因素

不难发现，近期所有化工产品价格几乎清一色的随着煤炭等主体能源的涨价而大幅上涨，对应的化工企业赚得盆满钵满，作为两家丙烯下游重点企业，卫星石化和滨化股份漂亮的财务数据均离不开丙烯下游产品价格的大幅上涨，前者主要以丙烯酸、丙烯酸丁酯化工产品为主，后者主要以环氧丙烷化工产品为主。

因此下面我们来具体分析从2020年1月至今国内丙烯酸、丙烯酸丁酯和环氧丙烷的价格走势。

前三季度丙烯酸价格同比增长67%

丙烯酸方面，以华东丙烯酸价格为例进行分析，2020年价格基本保持平稳，维持在6000-8000元/吨之间，从2021年月开始，丙烯酸价格不断走高，尤其从2021年6月中旬开始，丙烯酸价格疯涨，从1万元/吨的价格水平直接涨到8月底的1.4万元/吨，之后价格更是一路高升，到10月26日价格已经达到1.8万元/吨，通过测算得到，2020年前三季度华东丙烯酸平均市场价格在6700元/吨附近，而2021年前三季度丙烯酸的平均价格接近1.1万吨/吨，同比来看，价格几乎翻番。

图 2020年1月-2021年10月华东地区丙烯酸市场价走势（元/吨）

前三季度丙烯酸丁酯价格同比增长105%

丙烯酸丁酯价格以华东地区的市场价为例，受疫情后加速推进复工复产的影响，产品需求不断增加，使得丙烯酸丁酯价格从3月份开始出现爆发式增长，在经历4月份价格下滑的颓势之后，从6月份开始，能耗相关政策陆续出台使得产品供应收紧，叠加产品需求增加，推波助澜使得丙烯酸丁酯价格爆涨，8月中旬已接近15000元/吨，且后期涨势不减。分析得出2020年前三季度，产品均价大致为7800元/吨，而2021年对应时间段产品价格超过16000元/吨，价格同比直接翻番。

图 2020年1月-2021年10月华东地区丙烯酸丁酯市场价走势（元/吨）

前三季度环氧丙烷价格同比增长70%

环氧丙烷以山东地区环氧丙烷市场价格为例分析，受益于疫情后化工企业开工提速，环氧丙烷需求自2020年8月份开始一路高歌猛进，到10月份一直保持在16000元/吨附近，虽2021年环氧丙烷价格一直处于震荡走势，但总体价格还是一直保持在高位。据分析，2020年前三季度，环氧丙烷价格为1万元/吨左右，2021年前三季度其价格基本上达到17000元/吨，尽管增长幅度不如丙烯酸及丁酯，但是同比来看，其价格增长也超过了70%。

图 2020年1月-2021年10月山东地区环氧丙烷市场价走势（元/吨）