下游甲醛消费疲软开工率低甲醇库存高压消化迟缓

发布时间：2014-11-05

2014年年初至今，港口库存总量呈现稳步攀升态势。步入下半年，东南沿海地区进口量逐步恢复合理水平，6、9月份进口货物流入华南下游量相对集中。

2014年年初至今，港口库存总量呈现稳步攀升态势。步入下半年，东南沿海地区进口量逐步恢复合理水平，6、9月份进口货物流入华南下游量相对集中。自8月份以来，华东、华南港口库存量分别增至去年同期的2-3倍偏上水平。

与2013年相比，2014年港口库存量走势呈鲜明上行局面。值得一提的是，2014年7月份至今，华东库存多提升至50-60万吨之间运行，华南地区(广东、福建)库存区间走高至20-28万吨，较2012、2013年均走高10-13万吨。

致2014年两大港口库存激增的因素除部分国产货物流入外，外盘到货增多及内贸需求疲弱是导致库存高企的主要原因。

2014年年内，伊朗、马油等地主要装置均运行相对稳定，虽部分时间段计划内检修及故障停车，然为期时日有限，整体对华输出量影响不大。据相关数据显示，1-9月份中国进口甲醇总量约315.27万吨，其中伊朗货量占37%，非伊货(沙特、阿曼、卡塔尔、巴林及阿联酋)占42.4%，新西兰约占9.05%，马来西亚、印尼及文莱分布占4.54%、3.27%、2.48%.值得说明的是，基于年内1-3月国外装置多处恢复阶段，月内进口到货相对偏低;4月以来，进口量多提升至35万吨以上，7月份高达63.3万吨。

其次，内贸需求持续疲弱，致使港区库存消化迟缓，亦是一个不容忽视的重要因素之一。

就传统下游来看，甲醛作为甲醇消耗的大头产品，近年来受持续萎靡的房地产行业影响，板材、减水剂等企业开工水平偏低，对甲醛消化缩量明显;产业传导下，对甲醇需求拉动力正逐步减弱。二甲醚行业受部分地区混掺监查力度持续，加之液化气市场欠佳等，下游终端多按需采购，部分企业库存承压;此外，目前多数二甲醚工厂仍处亏损边缘或亏损局面，企业开工积极性较差，多数时间围绕在三成水平，对原料消化速度同步迟缓。MTBE市场受国家政策面打压、国际油价低迷削弱调油市场积极性等因素，行业拉动效果显不足。

与甲醛、二甲醚等相对比，醋酸行业年内表现尚可，企业利润高则达1200-1300元/吨，低则320-400元/吨水平。然其占甲醇下游需求配额较小，对原料甲醇消化量相对有限。

另外，新建甲醇制烯烃装置释放效果不及预期，在一定程度上亦减缓库存消化。当然，步入10月份，国际原油持续走低，导致相关产品乙二醇、聚烯烃等市场降幅明显，在很大程度上打压了部分烯烃企业操作积极性。使得部分预期投产的烯烃装置有所推迟、部分现有的烯烃装置被迫计划检修等，预计将进一步减弱去库存化的进度。

总之，随着国内烯烃装置投放、北美及伊朗等新扩甲醇装置的释放，国内甲醇消费量增加趋势毋庸置疑。基于浙江、常州等东部地区新上烯烃装置多无配套甲醇设备下，后续原料采购或将更多依赖于进口货填充，相应内外贸套利操作现象将更为明显，更为集中。金银岛资讯预计，在新兴下游快速拉动下，未来中国甲醇市场将更多时间萦绕在“相对”高库存常态下。