“煤炭价格会涨!”在一间只能摆下四张座椅的小会议室内，金银岛煤炭分析师戴兵语气坚定的说道。

“煤炭行业脱困政策在8月底相继出台，紧接着，神华集团在9月初上调动力煤出厂价格。”思维缜密的戴兵接着说道，“这是两个预示煤价回暖的前期信号。”

顺着戴兵的思路，金银岛财经发现，8月下旬，国务院曾组织召开过专题会议，要求研究煤炭行业脱困问题。8月28日，国家发改委也曾召集了国内主要发电集团传达会议精神并研究讨论进口煤的问题。随后，神华公布了9月的下水动力煤长协基准价格，价格较8月各卡数动力煤价格均上涨5元/吨。

“还有两个更重要的信号表明煤价后市看涨。”戴兵故作神秘的说道，“一个是，在利空消息不断释放的情况下，环渤海动力煤价格指数(下称，环渤海指数)出现企稳;另一个是，电力企业和煤炭企业将于11月末签订中长协合同。”

天津亿利煤炭责任有限公司副总经理孙涛对金银岛财经表示，煤炭价格正在逐步筑底，价格反弹渐行渐近。

利空消息不断 环渤海指数逆市企稳

“环渤海指数虽然不能完全反映成交价格，但依然不妨碍它成为煤炭市场的风向标。”戴兵如是说。

环渤海指数是反映环渤海港口动力煤的离岸平仓价格水平以及波动情况的指数。其中，环渤海港口包括秦皇岛港、黄骅港、天津港、京唐港、国投京唐港和曹妃甸港六个港口;港口中转量比重大且交易活跃的动力煤热值为4500K、5000K、5500K和5800K。

金银岛财经统计的数据显示，环渤海指数自8月20日当周见底以来，已连续五周企稳并小幅回升，显示出煤价底部支撑较为强劲，9月24日当周该指数报482元/吨。

据戴兵介绍，由于目前气温较为舒适、经济增速略有下行之势，电厂煤炭日耗有所降低，导致煤炭需求相对疲软。而需求的疲软则直接导致港口煤炭库存出现上升，此外，国庆节后大秦线将面临检修，检修前增大煤炭调入量也是令港口库存上升的一个不可忽视的原因。

“环渤海指数是在下游需求较低、港口库存高位徘徊且大秦线煤炭调运量还在增加的背景下企稳的。”戴兵一语道破天机。

据金银岛财经了解，大秦铁路是中国第一条单元电气化重载运煤专线，是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道，承担着全国四大电网、十大钢铁公司和6000多家工矿企业的生产用煤和出口煤炭运输任务，煤运量占全国铁路总煤炭运量的近1/7，用户群辐射到15个国家和地区，26个省、市、自治区。此次检修将于国庆节后开始，为期15-20天，检修期间每天将停电3-4小时。

“10月份大秦线正式检修时，港口煤炭调出量将远大于调入量，其库存量肯定会下降。”戴兵接着说道，“之前在多重利空因素的影响下环渤海指数都能企稳，后市在大秦线检修等利好消息的刺激下，环渤海指数就不止是企稳了。”

中长协签订前 煤价“习惯性”上涨

近日，国家发改委传达国务院领导关于煤炭行业脱困的指示精神，除了要求进一步压缩国内煤炭产能，研究限制煤炭进口等相关工作外，还鼓励煤电双方签订中长期协议。

“比如2013年，在签订中长协合同时前，动力煤一个月内“高歌猛进”大涨100多元/吨。”说起电企和煤企中长协合同签订对煤市的影响，戴兵这样描述道。

另据一位不愿透露姓名的业内人士向金银岛财经表示，大秦线检修与中长协合同签订时间安排的如此接近，显示出较强的保价意味。

据戴兵介绍，煤炭企业愿意看到环渤海指数在中长协签订前出现上涨，虽然该指数不是最终的成交价格，但是会使中长协的签订基数保持在较高的水准之上。特别是在目前救市的背景下，煤炭企业更是要把握好时机来进行挺价。

“企业挺价不可能一下子就把价格涨起来，而是要‘小火慢炖’。”戴兵继续说道，“我预计环渤海指数在中长协签订时的合理水平在550元/吨左右。”

对于这个价格区间的判断，戴兵解释道，2013年签订中长协时，环渤海指数大涨80-100元/吨，今年指数的涨幅可能达不到前一年的高度，但是也会有60-70元/吨。

中长协签订时，正值国内冬季用煤高峰期，客观上也有利于煤价出现上涨。据金银岛财经了解，除发电外，冬季供暖也是煤炭消费的主力军。资料显示，我国集中供热能耗平均在20至25公斤标煤/平方米。而很多老旧建筑，供热能耗更是高于25公斤标煤/平方米。据统计，北方地区冬季供热采暖每年消耗煤炭1.5亿余吨标煤，占北方地区建筑能耗50%以上。

期货价格选择向上 煤价期现配合默契

“受到经济数据不佳的影响，‘黑色系’大多在期货盘面上表现的并不好。不过，动力煤是个例外，动力煤期货上多头增仓还是较为积极的。”冠通期货分析师严鹏飞在电话的另一端娓娓道来，“现在又快到动力煤消费旺季了，那价格就更不该跌了。”

“从技术面上看，动力煤期货经过8月中旬到9月中下旬的震荡后，还是选择了向上突破，均线也呈现多头排列。”对于动力煤期货走势分析，严鹏飞驾轻就熟，“期货盘面上看第一个压力位是545元/吨、第二个是560元/吨、第三个就是580元/吨左右。”

据严鹏飞介绍，总体来讲，2014年煤炭还是过剩，如果没有限产、限制进口等利好消息的刺激，今年的煤价的反弹应该稍弱一些。2013年环渤海指数最高到631元/吨，但实际成交量特别少，处于有价无市的状态。今年环渤海指数的涨幅要是与实际供需偏离过度的话，或许也会出现类似的状况。

“煤炭价格的大方向还是要看供需。国内动力煤维持高价的时间不会太长，一般就在签中长协时价格会偏高一些。”对此，严鹏飞解释道，“首先，煤炭仍是供大于求的状态;其次，很多企业会选择在期货上进行套保，如果煤价涨到一定的价格区间，涉煤企业就会在期货市场参与套期保值。动力煤价格反弹的越高，参与套保的空单就越多，煤价上行的压力也就越大。”

“环渤海指数与期货之间的走势还不完全一致，期货价格要领先环渤海指数。2013年环渤海指数还在600以上的时候，动力煤期货价格就开始掉头向下了。”严鹏飞特别强调道。

对此，内蒙古煤炭交易中心执行董事师秋明也表示认同，“去年，大型煤炭企业狂拉环渤海指数的时候，动力煤期货价格很冷静的和环渤海指数保持约30元/吨的差距，这在很大程度上能说明期货在价格发现功能上的作用。”

对于更长远的判断，严鹏飞表示，“目前来看，中长协签订后，动力煤价格的大趋势还是向下的。不过，具体情况还是要看2015年的供需及进口情况。如果供需失衡的状态没有得到有效改善，限制进口的措施执行的又不够理想，因中长协签订而推高的煤价会刺激大量的进口煤涌入中国，最终还是会引发国内煤炭价格回落的。”