2018年聚酯产品保持上涨势头,上中下游有望延续向好态势

点击数:77 发布时间:2018-08-14
我国聚酯市场价格继续呈现上升行情,形成慢步爬坡走势。
2018年聚酯产品保持上涨势头,上中下游有望延续向好态势

1-2月,我国聚酯产量合计658.9万吨,同比增长6.7%。预计一季度我国聚酯产量合计1026.7万吨,同比增长8.3%。聚酯产量增长主要是因为产能基数扩大,以及老装置恢复运行。目前,聚酯行业开工率处于高位,库存仍处于低位,行业自控能力较好。专家认为,我国聚酯产业有望进入高景气周期。

聚酯原料和产品价格以年涨幅15%-20%收官

2017年,我国聚酯市场价格继续呈现上升行情。年初小幅上涨,春节后下跌,并低位盘整,一直到5月中旬才开始好转并逐步上行,形成慢步爬坡走势。7月起,行情总体震荡上涨,持续时间较长。9月-12月,聚酯市场主要产品价格陆续回到2月前高位水平。总体而言,2017年聚酯市场行情呈现牛市,价格站上新平台。

在聚酯原料中,精对苯二甲酸(PTA)和乙二醇(MEG)2017年均价同比分别上涨12%和30.8%;在聚酯产品中,纤维级半光聚酯切片、BG80瓶级聚酯切片、1.4D涤纶短纤、POY150D涤纶长丝同比分别上涨19.2%、17.4%、20.7%、19.3%。尽管各产品价格上涨节奏有所差异,但多数产品价格均达到或超越2017年2月高位,筑牢了2016年9月以来的行情复苏成果。

2017年聚酯上升行情主要特征

行情振幅大、市场活跃度高。2017年聚酯主要产品的高低价差均达到1500元-1700元/吨,振幅多超过20%,聚酯原料MEG高低价差更超过2500元/吨,振幅达到40%。

市场行情呈现成本推动和需求拉动的双驱动型特征。2017年上半年,主要是原料PTA、MEG价格引领走势。原料基本上是聚酯行情涨落演绎的发起者和终止者,表现出成本推动型行情特征。下半年,聚酯产品价格领涨,给聚酯原料上涨留出了空间。

现货与期货及电子盘行情相关性增大。期货涨,则现货涨,电子盘跌,则现货跌,PTA期货和MEG电子盘行情成为现货市场的风向标和晴雨表,供需面对市场的影响力有时被资金面超越。

影响2017年聚酯市场走势的因素

宏观经济形势总体向好。2017年,我国经济增速达到6.9%,呈现回升态势;另一方面,全球经济增长超过3%,带动国内产品出口增长。由于宏观经济表现靓丽,商品市场普遍上扬,聚酯市场同频共振,价格上涨。

原油价格表现不俗。2017年,布伦特原油价格从年初50美元/桶,震荡上涨到年末66.5美元/桶,累计上涨超15%;WTI原油2017年均价为50.9美元/桶,比2016年上涨7.4美元/桶,振幅为17%。原油价格上涨,引领市场大势,也成为聚酯年中行情转折的关键点。

聚酯需求增速超出预期。2014-2016年,我国聚酯需求增长减速,年均聚酯产量增长维持在4%-5%。但2017年,特别是6月以来,国内聚酯装置运行负荷持续升高,一度突破90%,为近年鲜见。经测算,在聚酯年产能仅增加200多万吨的情况下,2017年聚酯产量比上年增长400万吨,增幅达11%,增速明显加快。

聚酯原料长期停车产能的重启计划不断推迟,导致主要原料供应偏紧。2017年年初,受行情上涨预期,原料进口大幅增加,特别是MEG短期进口增幅超过30%,但随后行情调头并持续下跌,抑制了进口增长。

2018年聚酯产业中下游有望延续向好态势

据IMF统计,2018年全球3/4经济体增速都将加快,或将实现世界经济近10年来最大范围的增长。基于当前国内外宏观经济向好,以及动能转化、去杠杆、绿色发展等利好助推,预计2018年石油和化工市场总体延续向好格局,聚酯产品价格总体水平有望保持上涨势头,但涨幅会有所缩小。

工人

2018年1-2月,国际市场中化工产品价格环比均有不同程度上涨,与上年同期相比,仅合成橡胶及丁二烯、低密度聚乙烯LDPE)价格稍有下跌,其他产品价格均有所上涨。3月初,PX检修预期实现后,在原油价格回调、PTA和聚酯累库的共同作用下,PTA价格展开深度调整。聚酯产品价格小幅上涨,下游成交尚可。预计短期内聚酯市场或延续区间震荡行情。

据市场调查,尽管当前下游需求还未全面启动,但上游PTA工厂和下游聚酯工厂都对2018年需求保持乐观态度,且对于PTA价格成本支撑方面也较为乐观。2018年,“一带一路”建设、国际产能合作将取得积极进展,加上美元有加息升值预期,人民币难以维持2017年的升值趋势,预计对外贸易能继续回稳向好。

上游原油市场中,2016年11月以来,欧佩克(OPEC)限产是国际原油市场的主基调。在此背景下,原油价格逐渐上涨,美国页岩油产量逐渐增加。

中游原料市场中,PTA产能开始释放,供应紧张将逐渐缓解。MEG新增产能主要是煤制路线,不确定性较大,供需关系仍比较健康。

下游纺织市场中,2017年布产量比上年增长2.3%,增速基本与2016年持平;服装产量增长0.3%,增速下降约1.5个百分点;软饮料产量增7%,增速比2016年略增;国内纺织品服装零售额增长7.3%,增速基本与2016年持平;纺织品服装出口额增长1%,在人民币升值背景下,增速提高7-8个百分点,表现不俗。

震荡上行趋势难改,制约条件不可小觑

综合来看,2018年聚酯市场会是较平稳的一年,总体震荡,实现小幅攀升。

从聚酯涤纶需求上看,预计下游增速基本平稳,2018年纺织服装需求增长维持上一年度的水平,其中纺织品服装国内零售额增长5%-10%、出口增长2%,预计2018年聚酯涤纶产品需求总体保持惯性增长,增速有所回落,其中聚酯产量增长300万吨,年增幅6%-7%,至4500万吨,聚酯产品的出口超过600万吨。

设备

从聚酯原料供应上看,2017年,国内新增PTA年产能220万吨,新增煤制MEG年产能60万吨。2018年,在上述产能完全释放的同时,前期国内重启的PTA装置将逐渐提升负荷,国内煤制MEG将有10套约135万吨/年产能的装置陆续投产,四季度美国有两套约100万吨/年产能MEG装置开车。预测2018年,国内聚酯原料的供应有所宽松,供需基本平衡。

从整体市场行情及盈利上看,年中,600万吨/年聚酯新产能计划投产、聚酯再生切片进口增加和OPEC退出限产政策等将对市场行情走势产生一定影响。其中,PTA价格将在5000-6000元/吨波动,盈利能力有所下降;MEG价格总体高位盘整,波动主要在装置检修期间和国际供应商发生不可抗力时,产品盈利能力与2017年基本相当。

2018年聚酯行业将面临着挑战和制约因素

一是资源制约日益严峻,2017年我国原油和天然气的对外依存度分别达68.4%和38.4%,均比上年度有所提高;二是结构性矛盾仍然突出,全行业贸易逆差达1974亿美元,同比大增45.1%;三是投资持续下降,对行业的发展后劲将产生不利影响。此外,研发投入偏低、新旧动能转换慢、效益水平有待提升以及贸易摩擦频繁等,都对行业的高质量发展带来制约。