据路透社撰文称，与必和必拓出价390亿美元欲收购加拿大钾肥公司(Potash Corp)的手笔相比，日本多家贸易商社正在盘算的农业化肥矿源投资案，只能算是对化肥产业成长潜力的保守押注。

不过三井物产及其他大型贸易商社认为，这些规模较小但目标明确的交易，仍有可能牵动印度等重要市场，影响供给及价格，为这些公司开拓出一块有利可图的利基市场。

这些贸易商社主要看中所谓的上游矿源权益，藉以防范日益剧烈的市场波动，并切入新兴经济体的需求商机。

必和必拓积极收购Potash的动作，更加凸显各方争夺相关资产的热度，以及在磷肥与钾肥等重要农业化肥长期供给可能短缺的情况下，价格恐将进一步飙升的风险。

"就像铁矿石和煤炭一样，肥料事业的获利逐渐移向上游业者，"三井肥料部门总经理Hiroyuki Kojima指出。

他表示，粮食和肥料的需求将升高，但缺乏上游资产的肥料厂商将难以保住利润。

三井在今年4月投资4亿美元，取得巴西淡水河谷VALE5的秘鲁Bayovar磷酸盐矿25%权益，协助开发，并计划输往亚洲，三井表示，目前正积极计划在拉丁美洲投资更多矿源。

日本第三大的住友商事，已在中国、澳洲、泰国及马来西亚经营肥料事业，目前也在积极巩固矿源权益，住友希望在中国的复合肥料产量提高到四倍水准，达到100万吨。

住友的粮食部门总经理Akira Umeoka指出，住友正在努力应付国际市场上主要肥料价格剧烈波动，或许考虑投资一处钾盐矿源，可能以加入投资团队形式进行，藉以降低此类风险。

由于日本粮食产量下滑，过去20年国内肥料需求萎缩三分之二，日本贸易商社不得不转往海外追求成长.Umeoka表示，国内市场下滑导致日本在国际市场的议价能力受创。

"农业领域也是日本贸易商社的关注重点，包括肥料和农化产品，"野村证券分析师Yasuhiro Narita说."如果出现机会，其它公司将继三井之後寻求磷酸盐和磷酸钾矿藏."

**印度的影响**

淡水河谷位于秘鲁的Bayovar磷酸盐项目号称年产磷酸盐390万吨，该项目于2010年下半年投产，相当于全球需求量的7%.该项目由淡水河谷、Mosaic和三井共有。

三井表示，该项目下半年将开始出口，目标是每年在亚洲销售100万吨磷酸盐矿石，市场主要是全球最大磷酸盐进口国印度。

这将意味着，诸如Jordan PhosphateJOPH等现有厂商，将面临新的竞争.Jordan Phosphate将印度视为最重要的市场，其磷酸盐矿石年产量达600万吨，是全球最大的磷酸盐矿石供应商之一。

印度也是国有沙特矿业公司的一个关键市场.後者已经筹划了55亿美元的磷酸氢二铵扩产项目，这将在未来三年令该产品的全球供给量提高300万吨，或20%。

印度会基于价格情况在进口磷酸盐矿石和磷酸氢二铵之间进行选择。

供给的猛涨引发了对于印度市场产品价格面临下行压力的担忧.从2007年至2008年末的市场巅峰，磷酸盐价格飙升了近10倍，而供给趋紧的前景以及印度、中国的需求是主要的推动力量.自此之後，磷酸盐价格下降了逾60%。

花旗驻阿联酋分析师Heidy Rehman在一份报告中写道:"关键的问题是我们认为印度的需求无法吸纳新增产能，因此我们认为供给的增加可能导致价格的下滑."

不过Sunidhi Securities & Finance分析师Tarun Surana则表示，考虑到经济繁荣使得需求每年以4-5%的速度增长，印度市场的价格可能不会大幅下滑。

另外一家贸易商的高管表示，而如果印度市场形势恶化的话，三井也可能将出口目的地转向美国和拉美市场.鉴于这些市场距离秘鲁较近，这麽做也许更有利可图。

随着全球人口的增长，以及各国政府纷纷在耕地资源紧张的情况下寻求提高单产的办法，长期来看化肥的需求前景仍然光明。